国际原油“四连跌” 行至近3个月低点

5月23日，国际原油期货继续下跌。美国WTI原油期货主力合约结算价报76.87美元/桶，跌幅0.70美元或0.9%。布伦特原油期货主力合约结算价报81.36美元/桶，跌幅0.54美元或0.7%。截止目前，原油已经连续4个交易日下跌，WTI原油跌至近3个月低点。主因美国高利率环境给需求带来压力，另外，美国库存数据利空以及地缘风险溢价走低。

美国通胀高企&美联储态度谨慎 利率或更长时间维持较高水平

周三公布了一项美联储上次政策会议的记录，由于通胀的顽固性和持续性，决策者对目前利率对通胀的抑制作用产生怀疑。同时也令市场对未来降息预期的力度有所保留，高利率环境或在未来维持更长时间，高利率会增加借贷成本，从而减缓经济活动，抑制对石油的需求。

同时，经济指标表明目前并不适合降息。标普全球追踪制造业和服务业的美国综合采购经理人指数(PMI)5月初值跃升至54.4，4月终值为51.3。美国5月企业活动来到两年来最高水平，制造商报告一系列投入品价格走高，未来通胀压力或继续增加。另外，周四的数据还显示，上周美国初请失业金人数量有所下降，表明劳动力市场表现活跃，经济仍在过热区间。

总的来看，目前市场普遍预计美国利率2024年将降息25个基点，时间点或在9月或11月，这无疑令市场表现更加悲观。因为在过去几周，在通胀和其他经济指标逐步下降的情况下，市场一直认为大约会降息两次。

美国石油库存上周意外增加

上周美国原油库存数据表现多空交织，原油和馏分油库存意外增加，打压市场信心，但汽油库存下降，说明未来石油需求仍有支撑。

美国能源信息署EIA周三发布的报告显示，美国上周原油和馏分油库存意外增加。截至5月17日当周，美国原油库存增加180万桶，至4.588亿桶，分析师此前预期为减少约250万桶。包括取暖油和柴油的馏分油库存增加37.9万桶至1.167亿桶，分析师此前预期为减少约40万桶。

当周美国汽油库存减少94.5万桶，至2.268亿桶，分析师预期为减少约70万桶。美国汽油需求达到去年11月以来的最高水平，美国行驶旺季开启或对未来需求带来支撑。

地缘风险溢价走低

目前哈以谈判并未达成停火协议，虽然以色列仍拉法展开行动。但以色列背后的美国和七国集团在未来或给予以色列更大压力，多方并不希望冲突进一步升级，目前来看，地缘风险有所缓和。原油的风险溢价继续走低。

后市展望

本站原油分析师认为，未来原油供需博弈仍将继续，供应端，欧佩克部长级会议将在6月1日举行，届时该组织会讨论减产政策，目前来看政策倾向延续此前减产规模，另外，伊拉克和哈萨克斯坦等国超出配额的部分提交了补偿性减产计划，以及俄罗斯技术性的超额也承诺补偿性减产，未来供应端不会有太大变化。

需求端来看，未来需求或具有两面性，一方面，美国夏季行驶季开始，汽油需求预期增长，同时，中国目前密集出台经济刺激措施，未来需求也有一定潜力。但另一方面，中长期来看，石油需求仍受美国高利率环境的制约，需求端存在一定不确定性。

总的来看，短期原油价格走低是供需两端利空放大的挤压效应。但未来供需基本面并不支持油价维持较低水平。预计油价调整过后仍有上行的空间。

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