2月铝价下跌0.4% 3月铝价或震荡偏强运行

　　2月铝价下跌0.4%

　　据本站商品行情分析系统，2024年2月铝价下跌0.4%。截止29日国内铝锭华东市场均价18876.67元/吨，较月初（2月1日）华东市场均价18953.33元/吨，下跌0.4%。

　　长周期来看，目前价格处于2023年下半年以来的“M”型价态中，价位在近一年处于中上水平。

　　2月铝锭周期性累库

　　截止2月29日国内主要市场电解铝库存为81.5万吨，较月初（2月1日）电解铝库存44.9万吨，月内累库36.6万吨，其中春节假期间的累库量为16.7万吨历年库存数据来看，当前库存处于历史同期的低位水平，但是环比数据来看，节前节后电解铝的累库数量处于历史中间水平。

　　2月铝锭基本面一览

　　节后归来，消息面上内蒙某铝厂断电事件可能影响产能，实际产量变动有限；西南方向，云南降水较好，水力发电量可能推动3月少量电解铝产能复产，云南前期减产基本完成，后续减产风险较小，预计丰水季来临前，云南产量稳中略有小升，变量不大。政策面，最新发布的美国对俄罗斯的新一轮制裁中虽有铝行业厂家但是并未直接涉及俄铝，消息面扰动一般。

　　铝价未来走向影响因素

　　1. 宏观面，国内宏观因素有所对冲。美国四季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值为2.1%，超出预期的2%，PCE向上修正的同时，美国四季度实际GDP年意外下修至3.2%，不及预期。美联储互换利率显示，美联储2024年恐怕只会降息75个基点，投资者对美联储和欧洲央行降息幅度的预期继续减弱。

　　国内方面，央行时隔八个月再度下调贷款基准利率 LPR。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年2月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。前者较上一期保持不变，后者较上一期下降25个基点。调降中长期 LPR 基准利率有助于降低居民购置房产和存量房 贷偿付压力，有利于进一步促进投资和消费。

　　2. 供需面，元宵过后，下游消费逐步恢复，汽车及光伏板块开工尚可，建筑板块开工率也在近期开始低位回升。整体需求有所改善。

　　3. 成本面，原料氧化铝价格变动。短期来看，随着矿石供应预期宽松，特别是国内山西及河南地区部分氧化铝生产企业正在积极推进矿山复工，短期成本面支撑一般。

　　后市预测

　 传统消费旺季临近，下游需求或有改善，铝型材、铝线缆、铝板带、铝箔、原生铝合金、再生铝合金产能开工率随着复产复工逐步回暖。后续铝锭累库压力可能减弱，后期现货成交有望从目前的清淡转好。预计3月铝价震荡偏强运行为主。

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